美银美林解释比特币的六大利弊

华尔街投资银行开始认真对待比特币。

华尔街新闻昨天报道称，美银美林宣布将正式将比特币纳入其研究。美国银行货币分析师 David Woo 对比特币的估值为 1300 美元，他认为“比特币可以成为电子商务的主要支付方式，成为传统货币交易的有力竞争者”。

David Woo 在报告中详细分析了比特币的优缺点。他指出比特币投资建议，货币通常具有三个基本功能：记账单位、交换中介和价值储存。比特币作为交换媒介有很多好处和效率，这意味着如果给定时间，它的一些基本价值可能会使其得到更广泛的应用。然而，比特币作为记账单位和价值存储的缺陷最终可能会阻止它成为一种国际货币。

作为一种货币，比特币具有以下优势：

1、比特币作为交易所中介，交易成本低。它采用去中心化的点对点网络，网络用户独立确认交易，无需第三方清算机构。

2、与传统货币相比，比特币交易更加安全、透明、防伪。比特币采用了黑客无法破解的加密算法。而且，比特币易于追溯，所有比特币交易都在网络上公开存档，可以有效防止非法活动。最后，比特币的自动认证机制也让伪造变得不可能。

3、比特币供应有限，不存在通胀风险。比特币系统的设计有些仿照黄金供应量，上限为2100万，可以有效防止央行垃圾邮件造成的通胀。

4、比特币的相对匿名性吸引了危机国家的人们。据报道，许多人认为比特币可以用来逃避高额税收、资本管制和财产没收。例如，今年 3 月 16 日塞浦路斯危机期间，比特币用户数量开始飙升。中国现在也有很多人在购买比特币。

5、随着比特币获得认可，它可能会在“赢者通吃”的市场中获得成功。虽然现在许多竞争对手不断涌现，但美林认为电子货币市场是赢家通吃的市场，消费者不会对使用具有相似特征的不同货币感兴趣。比特币越受欢迎，竞争对手的进入门槛就越高，他们就越难获得市场份额。

6、从资产配置的角度来看，比特币对风险的敏感性较低，与黄金一样。例如，在 10 月 FOMC 会议纪要显示美联储宽松程度低于预期后，黄金下跌 1%，而比特币下跌 3%。

但同时，比特币的以下缺点将阻碍其成为国际货币：

1、剧烈的价格波动严重影响了比特币作为价值储存手段的能力。虽然比特币也受到一些积极消息的影响，但比特币价格的剧烈波动更像是一种投机行为。这种波动性不仅影响了比特币的价值存储功能比特币投资建议，也使得一些大商家不太可能接受比特币作为支付手段。接受比特币的商家目前在内部吸收其波动性，不会将其传递给消费者，但美林认为这种行为不会继续下去。

2、虽然比特币高效透明，但监管者仍有可能对其进行监管，从而提高交易费用。政府不会允许新货币被用于“黑市”或逃税。只要比特币受到监管，交易费用必然会增加，而低费用的优势就会减弱。

3、比特币交易平台资质存疑。由于绝大多数比特币用户无法自行挖矿，只能通过比特币平台以当地货币购买比特币进行交易。撇开货币风险不谈，许多比特币交易所遭到黑客攻击，用户蒙受了损失。例如，在一份报告中，比特币交易平台 Bitcoinica 的系统遭到黑客攻击，丢失了 18,547 个比特币。近日，欧洲交易平台 BIPS 也因安全事件损失了 1295 个比特币。

4、目前，比特币的铸币权掌握在“矿工”手中。随着比特币的普及，政府没有铸币权，其铸币收入将会减少。这意味着政府可能会阻止比特币变大。

5、付款确认延迟长达50分钟，这将阻碍比特币的广泛采用。比特币在付款后需要 50 分钟的确认延迟，在此期间比特币可能会被买家重新用于付款。这不是两个相互信任的交易者之间的问题，因为卖家相信买家不会再次使用它。但是在两个匿名交易者之间，这会产生很高的、无法对冲的风险。

6、比特币不是法定货币，这可能不利于其成为国际货币。与法定货币不同，没有人有义务接受比特币支付。比特币的价值取决于用户的信心，一旦人们预期它的有用性会下降，比特币就会瞬间消失。持续的价格波动和黑客攻击将继续对消费者和投资者的心理产生负面影响。