券商最新评级：大盘将重回3000点，11只个股有望大涨

裕隆股份：拟携手中国大地集团加速海外市场拓展

分类：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：李沙日期：2016-07-04

事件描述：公司与中国大地集团签署战略合作框架协议，共同开发尼日利亚永久据点

7月1日，公司宣布与中国大地集团签署《战略合作框架协议》，以中国大地集团牵头投资的莱基自贸区为平台承接投资，裕龙集团股份投资于莱基自由贸易区。以在建钢管厂项目为支撑，双方资源共享，通力合作，实现“双促共赢”。

尼日利亚：油气资源非常丰富，管道基础设施建设滞后。

尼日利亚是非洲主要的能源资源国，石油和天然气工业是其支柱产业。根据BP2016，尼日利亚石油和天然气探明储量分别位居非洲第二和非洲第一，是非洲第一大产油国和第二大产气国，油气能源开发潜力巨大。然而，油气基础设施相对落后，腐败、管道盗窃和故意破坏也是油气田普遍存在的问题。政府将加大油气能源开发力度，预计油气管道需求将加速增长。

中国大地集团：中国铁建的核心对外经济平台，在手的非洲合同超过 500 亿美元。

中国大地集团是全球最大的工程承包公司中国铁建的全资子公司和核心对外经济平台。在“非洲最强、世界一流”的发展目标指引下，认真落实“三网一融”战略使命，在铁路、公路等领域提供全产业链服务、航空、水运、房建等工程领域，在尼日利亚、埃塞俄比亚等20多个非洲国家设有分支机构，在手合同超过500亿美元，在非洲基础设施市场拥有丰富经验和绝对竞争力.

公司在尼泊尔基地：先发优势明显，海外钢管订单有望继续增加。

公司在尼日利亚布局较为完善，销售渠道和网络完善，油气管道本土化生产处于领先地位。公司拥有年产8万吨高档螺旋埋地钢管和年产200万平方米的防腐生产线。此外，公司产品可自由出口到西非、欧洲、美国等地区，市场辐射能力强，海外市场需求前景广阔。

加入中国大地：合力形成协同优势，通过互利合作扩大海外影响力。

根据《战略合作框架协议》，双方将以莱基自贸区为平台，承接和支持玉龙莱基，资源共享，充分合作，共同拓展双方战略合作。尼日利亚市场的两方。积极探索合作开拓非洲其他国家市场的可能性，实现“双促共赢”。

投资建议：拟与中国大地集团携手加速海外市场拓展，维持“买入”评级。

油气管道建设项目陆续落地，公司将分享钢管需求释放。拟与中国大地集团合作，加快海外扩张步伐，海外订单将持续增加，高利润提升业绩，主营业务稳定增长值得期待。同时，积极转变K12教育产业战略布局，有望为未来业绩带来更大弹性，提升公司估值。我们对中长期增长持乐观态度。不考虑在教育领域的业绩贡献，预计2016-2018年EPS为0.22元，0.30元，0.42元，对应最新收盘价， 2016-2018年度PE分别为32.75X、23.73X和17.27X，维持公司“买入”评级。

风险提示：油气管道项目建设进度低于预期；钢管出口大幅下降；原材料价格大幅上涨；转型教育进度低于预期。

万安科技：与Protean成立合资公司，加快轮毂电机布局

类别：公司研究机构：中国金融证券股份有限公司研究员：崔艳日期：2016-07-04

活动概览

公司发布公告：与Protean Holdings Corp全资子公司ProteanElectric Limited签署《浙江万安科技有限公司与Protean Electric Limited合资合同》，双方拟成立合资公司中国的风险投资公司。公司将以现金出资600万美元，占注册资本的60%。

分析判断

与 Protean 成立合资企业，积极部署轮毂电机。 Protean 可以提供集成的轮毂电机系统解决方案。其PD18轮毂电机可提供驱动国产B级车、SUV、MPV以及轻型商用车的混合动力和纯电动汽车所需的功率和扭矩； 2016 2009年5月，总部在天津成立，公司计划在今年第三季度生产PD18轮毂电机。公司与Protean成立合资公司，主营轮毂电机，注册资本1000万美元；其中，公司出资600万美元，占注册资本的60%，拥有3个董事会席位，指定董事长一人。

“轮毂电机+无线充电+分时租赁”将布局新能源汽车领域。公司出资320万美元获得美国Evatran 11.72%的股份，锁定无线充电高科技；出资512.8万元获得苏打网络22%股权，切入新能源汽车分时租赁；公司计划投资2000万美元持有Protean 10. 36%的股权。此次将投资600万美元与Protean成立合资公司，加快轮毂电机项目的实施。轮毂电机可将动力、传动、制动装置一体化，简化结构，实现高效的制动能量回收，是新能源汽车的理想选择。合资公司的成立，有望快速实现轮毂电机国产化，抢占市场份额，在新能源领域形成“轮毂电机+无线充电+分时租赁”的战略布局汽车，增强新能源汽车的市场竞争力。优先享受城市福利。

优化电制动执行端，打造智能驾驶领先企业。公司出资2000万元获得飞驰镁业22%的股权，携手优质TSP服务商。通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨基金设立10亿元汽车零部件并购，未来公司将通过外延技术布局智能汽车。公司在汽车底盘和电动制动系统方面已有 10 多年的历史。目前已实现ABS的量产和EBS的小批量生产，掌握了EPB、ESC等电子制动技术。与瀚德在EMB领域合作，积极投身智能驾驶。有望打造智能驾驶领军企业。

投资建议

公司是国内汽车制动系统龙头，主营业务稳定增长，积极布局智能汽车和新能源汽车等领域，看好公司新兴业务未来发展空间。不考虑延期，预计2016-17年EPS为0.27、0.37元，维持“买入”评级。

风险

商用车行业持续低迷；公司新兴业务布局进展不及预期。

润达医疗：连续并购丰富渠道和产品线，扩张战略清晰

分类：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张启立 日期：2016-07-04

拟现金收购杭州一丹生物科技45%股权2.16亿

公司拟收购杭州亿和投资持有的杭州亿丹生物45%股权，交易对价2.16亿。一丹生物2016年业绩承诺不低于4000万元；公司2017年、2018年非合并净利润年均增长率均不低于20%。拟收购标的2016年1-4月实现收入7817万元，对应净利润1058万元。

收购一丹生物，丰富微生物产品线，增加浙江省体外诊断渠道和服务

一丹生物是梅里埃在浙江省的总代理，经销所有梅里埃微生物检测产品。在浙江省内拥有良好的客户基础和完整的销售网络。此次收购一方面丰富了润达的微生物产品线；另一方面，借助一丹生物原有的客户资源，有望进一步拓展润达原有的实验室集采供应业务。需要指出的是，尽管本次收购了45%的股权，但润达已形成对一丹生物的实际控制权，因此将45%的股权纳入合并范围，预计其贡献约为2016年润达1800万。数量。

600万美元收购RBM公司43.1%股权，布局POCT领域

润达拟投资并收购 ResponseBiomediCALCorp。通过与 OrbiMed Investment Group 的 SPV，价格不超过 600 万美元。本次收购后，润达将持有 RBM 约 43.1% 的股份。 RBM的主要产品是RAMP？心脏标志物诊断产品的销售收入占RBM总收入的90%左右。公司在美国、中国、俄罗斯、日本等国家设有经销商。在中国已经有产品在售，在中国的销售额占总收入的60%左右。国内POCT领域一级市场可收购的优质标的相对较少。润达海外收购成熟的POCT产品，将进一步增加自有的POCT产品线。

盈利预测和投资评级

2016年可能是公司对外扩张的加速期。在稳定内生增长的情况下，公司将沿着产品和渠道两个维度进行拓展，战略清晰。 2016-18 EPS至0.45/0.53/0.65元，对应PE63/53/43倍，考虑到公司后续续展扩张仍有望强劲、内生增长势头不减，维持“买入”评级。

风险提示

海外并购存在不确定性；国内整包业务进展不及预期。

深圳燃气：优质被低估资产，内生外推点值得关注

分类：企业 研究机构：中投证券股份有限公司 研究员：许创 日期：2016-07-04

公司是领先的 A 股燃气公司。在气价改革、气量增加、管道投资减少等多重因素推动下，公司业绩将重回高速增长。在无风险利率下行的环境下，公司通过短期融资券等多种融资工具积极降低财务成本并持续扩张，为长期市值增长打开空间。首次报道，评级为“强烈推荐”。

投资亮点：

深圳用气基数低，用气增长空间巨大。不考虑采暖因素，从经济体量、常住人口等数据对比来看，广州和深圳的合理天然气消费量应该是5-100亿立方米，但目前只有10亿立方米左右，还有未来增长空间巨大。西二线通车后，供气充足，珠三角地区天然气供需格局将彻底扭转券商最新评级，用气高增长将得到证实。

终端气价的跌幅远小于门价的跌幅，有利于提高盈利能力。深圳工商业燃气终端价格下调0.23元/平方，下调幅度4.79%，远小于24.3%的下调幅度在门票价格中。

西二线成为公司气源的主要增量气源。西二线单边购气价差由之前的1.92元提高到现在的2.39元，随着公司气源结构的变化，码头和门站的价格调整，公司业绩和盈利能力的改善将逐步显现。此外，电厂燃气价格大幅下降，燃气电厂在用气方面的灵活性最大，将成为重要的增长点。

随着国际油价的企稳，2016年公司LPG批发业务将扭亏为盈。去年LPG批发亏损近亿o主要是由于油价大幅下跌和库存滞后，从而导致成本倒置。随着国际油价企稳，2016年LPG批发业务将扭亏为盈。

天然气投资继续布局，外生增长强劲。公司经营性现金流持续改善，公司推出低成本短期融资券，很好地控制了财务费用，促进了布局的扩大。创新并购模式、异地项目有望继续开花结果。

盈利预测和评级。我们预计公司2016-18年净利润为9.4、10.66、12.64亿，EPS为0.@ >43、0.49、0.58元。目前股价对应PE为18.4、16.2、13.7倍。被评为“强烈推荐”。

风险提示：LPG价格波动风险，外延并购低于预期

海翔药业：染料与医药齐头并进，外延切入航天军工

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王锡新、孙启祥、罗雅婷日期：2016-07-04

唯一具有完整产业链优势的活性艳蓝染料龙头：公司自成立以来主要从事精细化学品和特种原料药的生产和销售。 14年来，公司通过重大资产重组，将优质染料资产注入泰州前进，形成了医药染料业务双轮驱动的发展模式。台州前进主要从事染料、染料中间体、颜料中间体的研发、生产和销售。其中活性艳蓝KN-R产销量居国内前列，目前产能8000吨。 KN-R二期技改及配套中间体升级改造项目预计年底进入生产阶段。达产后，公司KN-R产能将提升至1.5万吨，规模优势进一步增强。台州前进拥有从基础原料到染料合成及商品化的完整产业链。 KN-R的前端中间体溴氨基酸、氨基油等可以完全自给自足，与业内其他几家竞争对手相比具有明显优势。产业链整合优势，高附加值和毛利率。

医药板块利润明显提升。看好在固定增长推动下实现产业升级：医药板块是公司传统主业，主要从事特色原料药和制剂的生产和销售，以及提供定制化生产和配套研发为国际制药公司。其中培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列在市场规模、质量、技术等方面具有绝对优势，处于行业领先地位。公司是国内最早开展定制+业务的企业，与辉瑞、巴斯夫、赛诺菲、诺华等国际知名药企保持良好的合作关系，是德国BII在中国的唯一战略合作伙伴。资产重组后，医药、染料两大板块全面整合，强化精细化管理，实现降本增效。考虑到公司医药板块经营质量的持续提升和今年培南系列的景气度，我们预计公司医药板块业务将在15年的基础上实现20%以上的增速。 2015年公司公告拟通过非公开发行募集资金11.3亿元，包括CMO原料及中间体中心扩建项目、固体制剂技术改造项目等。年产30亿片药片的综合性医药研发中心和医药产业。试验车间技改项目。增补已获批准。新项目达产后，公司将形成从原料药到制剂的上下游一体化产业延伸，形成涵盖化学原料药、生物制药、药物制剂的全产业链布局。

收购兴欣航天，天时地利人和，切入航天军工：6月24日，公司宣布拟以自有资金收购兴欣航天25%股权1.5 亿。兴欣航天是航空航天领域和兵器行业的军工配套供应商。为我国神舟系列飞船、嫦娥系列探测器、天宫一号空间站、长征系列运载火箭等多项国家重点科技项目提供配套产品。是多个国家重点型号战略导弹索网隔热材料的定点开发制造企业。兴欣航天“军工四证”齐全，产品独特，技术水平高。其客户包括中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国航空工业集团公司和中国兵器工业集团公司的子公司和研究所。公告显示，兴欣航天15年营收和净利润分别为3011.98万元和869.35万元，毛利率为69.85%。兴欣航天承诺16-18年未扣除后的净利润分别不低于2800万元、3360万元和4032万元，否则将以现金补偿。

海翔位于台州。作为重要的制造基地，台州将以无人机项目为契机，于今年3月与航天空气动力技术研究院签署战略合作协议。计划到2020年产值达到100亿元。同时，台州另一家上市公司南洋科技拟收购中国航天科技集团公司的航天专用装备制造业务，充分表明台州将引领“无人机+”时代潮流，打造集研发、制造、销售、教育，体验无人机全产业链。航天工业一直是国家发展战略，未来整个航天工业的市场规模将不断扩大。因此，我们看好公司将以投资兴欣航天为起点。同时券商最新评级，也充分契合了台州无人机产业崛起的背景。未来，将积极发展军民两用材料化工产业，参与航空航天、军工产业，全面提升盈利能力。

入股日兴生物，供应前端活性染料原料：公司1月宣布，将以自有资金投资新三板公司日兴生物18.18%股权资金，交易总价1亿元。日兴生物专业从事精细化工产品和生化产品的研发、生产和销售。其生产的1-氨基蒽醌和氨基葡萄糖系列产品具有国内领先的规模和技术优势。一方面，1-氨基蒽醌是蒽醌类分散染料和还原染料的重要中间体之一，是公司活性染料产品的重要前端供应，可满足公司做强做大高端基于活性艳蓝的环保。型染料原料供应。另一方面，日兴生物生产的氨基葡萄糖系列产品，可以通过药品注册开发成为战略性医药产品，也可以开发成为保健品，进入养老产业。此外，公司作为国内最早开展国际医药定制合作业务的制药企业之一，可以为其已开始尝试的医药中间体国际定制化生产提供协助和信息资源共享。因此，日兴生物与公司现有的染料和制药业务具有很强的协同作用。未来，双方可在技术、研发、产品项目、市场渠道等方面开展合作。

投资建议：公司已形成染料、医药两大板块双轮驱动的商业模式，全面整合后协同效应明显。公司计划加大医药板块转型升级，上下游一体化布局有望激活医药业务活力。 16年来，公司在主营业务稳步发展的基础上，不断进行外延并购，先后投资收购了日兴生物和兴欣航天两家新三板公司。日兴生物与公司染料医药业务的协同效应明显，有助于公司形成上游中间产品的卡位布局。

投资兴欣航天将助力公司进军航天军工，符合台州建设无人机小镇的发展战略，未来将积极发展军民两用材料产业。暂不考虑增发稀释，我们预计公司2016-18年EPS为0.44、0.58元和0.70元，给予买入A评级。目标价14元。

风险提示：染料价格波动较大