主要是移仓和跨期套利（转移）

期货价格不仅受基本面影响，还受资本影响。尤其是在合约转换过程中，资本本身的作用也是基本面的体现。 ，两份合约的价差也会相应变化。一般来说，空头会在下个月拉大点差（买近卖远），多头会在下个月缩小点差（买远卖近）。如果能直接观察到主力的掉期行为，就可以判断跨期合约的价差走势，对跨期套利有很大帮助。下面以三个豆类为例，分析如何通过主力转移来判断月间价差的走势。

一、持仓跨期套利时间确认

首先期货合约移仓最佳时间，由于农产品期货合约的不连续性特点，价格波动集中在1月、5月和9月三个合约，我们只需要研究三个合约的价差即可。

跨期套利的最佳时机是主、次合约头寸同时反向变动时。因此，每个主力合约的最高持仓之间的移仓过程可以大致确定主力合约的走势。仓库时间如下：

二、主净多头差价与合约点差的关系

参照CFTC，对可申报持仓进行分类，国内主要持仓也可分为商业持仓、非商业持仓和对冲持仓三类。大多数持有商业头寸的头寸交易者都是出于对冲目的。相对稳定且耗时较长，不会主动参与岗位转移，因此这部分组织应排除在分析之外。大商所每日公布持仓量排名前20位的机构中，通过成交量筛选，大致确定浙江永安、广发期货、南华期货等13家机构为主要炒家主力。

为了跟踪各合约主力持仓的持仓变化，我们将远月净多仓与近月净多仓相减，得到净多仓差。如果净多头头寸差异增加，则表明多头头寸已经移动。持仓过程中远月强于近月，点差增大；否则，空头转移过程中点差会减小。

通过对比分析发现，豆品种移仓时，主力合约点差和净持仓差呈现相同的趋势变化，净持仓差的波动呈现趋势变化，且大部分时间领先于价差变化。此外，我们还发现，上期头寸转移的价差和净头寸差的变化更为接近。通过以上分析可知，净头寸差可以作为重要指标，为跨期套利提供很好的参考价值。

三、净多头差价套利应注意的问题

首先，由于机构持仓比例和交易量在不同阶段会发生变化，因此需要定期对选择的机构进行调整，相关数据只能在每日收市后获得，这繁琐且难以计算。有一定的滞后性，但不影响对整体趋势的判断。其次，净持仓差是一个趋势指标，短期的涨跌不会与价差的趋势完全一致，或者总是领先于价差。因此，基于净持仓差的跨期套利也需要通过技术层面设置止损。此外期货合约移仓最佳时间，价差的涨跌也离不开基本面。正市价差扩大会受到持仓费的限制，利润空间和风险较小。当点差正向波动至持仓费上限时，平仓应视为获利，反之，反向市场收益和风险较大，应注意止损。