以太坊合并后的前景和机构 DeFi 的未来

机构 DeFi 的机会是巨大的，Merge 将帮助市场成熟，为投资者在高风险领域追逐收益创造机会。

本周是以太坊历史上非常重要的一周。 自推出以来最受期待的升级，即向权益证明 (PoS) 共识机制的转变，已于 9 月 15 日完成。 这次升级被称为合并，是以太坊路线图的第一步，它将使网络基础设施面向未来，并为提高安全性、可持续性和可扩展性做好准备。

虽然合并意味着机构将拥有更具吸引力的质押机会、更高的安全性以及客户端的多样性和互操作性，但一些长期以来对以太坊的批评，例如高交易成本和较慢的交易处理速度仍然存在。 在这篇文章中，我们将探讨以太坊生态系统在合并后仍将面临的一些威胁、计划在合并后进行的一些进一步升级，以及去中心化金融 (DeFi) 的未来如何寻找机构投资者。

合并未解决的威胁

PoS 机制可能会增加以太坊中中心化、审查和欺诈的风险。 合并后定投以太坊十年，ETH 鲸鱼理论上可以干扰网络的性能。 虽然这不会扩展到像回滚交易这样的灾难性事件，但它会影响结果的准确性。 这种威胁的一个例子是 Lido Finance、Rocket Pool 和类似协议。 例如，Lido 现在控制着所有抵押的 ETH 的近三分之一。 尽管 Lido 内部实现了去中心化（例如 Lido 上有 21 个验证者负责质押），但潜在的攻击向量仍然存在。

互操作性的改进对以太坊构成了生存威胁。 这包括跨链消息传递协议（如 Axelar）的出现，具有内置互操作性的协议（如 Cosmos 和 Polkadot）的激增，以及桥接技术的改进。 所有这些因素使开发人员能够构建与链无关的应用程序，同时允许用户以更安全的方式在链之间平滑移动。

虽然合并可能不会直接解决其中一些批评，但它确实为以太坊在其路线图中概述的进一步升级奠定了基础。 合并是朝着正确方向迈出的一步，但只是第一步。

以太坊路线图

激增

合并后的第一个更新将是 Surge，它将允许以太坊网络通过分片进行大规模扩展。 作为一个整体概念，分片将数据库（去中心化或其他方式）的数据处理责任划分给许多节点，允许并行事务、存储和处理信息。 正如我们在前面的章节中提到的，分片会将以太坊网络拆分成碎片，这些碎片将作为独立的区块链运行。 目前，以太坊平均每秒处理 15 笔交易 (TPS)。 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 表示，一旦其路线图完成，以太坊可以达到 100,000 TPS 的处理能力。

分片还将解决 Arbitrum 和 Polygon 等第 2 层 (L2) 层对以太坊构成的生存威胁。 以太坊目前的使用成本明显高于大多数 L2。

像 Optimism 这样成熟的 OP rollups 和像 Starkware 这样正在开发的 ZK rollups 将使用一个远离以太坊的基础层，在这个基础层上仍然可以解决结算问题。

提高交易处理速度将使以太坊减少网络拥塞，从而降低交易成本。 这是通过汇总任务的 L2 分层和通过分片并行处理不相关任务来实现的。 起初，这些分片的功能类似于汇总，将每个分片上的多个交易捆绑为一个，并将该交易发布到主网上。 最终，这些分片将能够像独立的区块链一样发挥作用，拥有自己的智能合约和账户余额，不同区块之间的交易将通过跨分片通信进行。

边缘

以太坊路线图的下一阶段 Verge 将专注于进一步提高网络的可扩展性。 此次升级将侧重于通过 Verkle Trees 优化存储，Verkle Trees 是一种数学证明，是对以太坊目前使用的 Merkle 证明的升级。 通过减少验证者需要存储在其计算机上以运行操作的数据量，节点的大小将缩小并允许更多用户成为验证者。 这将进一步分散网络并提高安全性。

清除

Purge 将通过消除历史数据和技术债务来降低硬件要求并简化验证器存储。 反过来，这将进一步减少网络拥塞。

挥霍

以太坊路线图的最后阶段是小升级，这只是对网络的微调。 Buterin 称升级为“有趣的东西”。

这里要记住的一件事是，这些升级不一定会一个接一个地发生。 它们相当独立并且并行运行。 这些升级的推出顺序尚未确定，但所有这些升级的工作正在同时进行。

机构 DeFi 的未来

以太坊生态系统正在为长期增长而建设。 尽管当前存在地缘政治、宏观经济因素和市场波动，社区仍在致力于构建创新产品和系统，机构仍然有强烈的兴趣参与这些创新。 金融机构——高盛和巴克莱等投资银行，Citadel Securities 和 Point72 Ventures 等对冲基金，以及桑坦德银行和 Itau Unibanco 等商业银行——都在将资金投入加密资产，或进一步计划为其客户提供加密投资选择。

随着我们继续度过熊市，我们相信机构 DeFi 的未来是光明的。

长期以来，围绕机构投资加密资产的争论是关于传统金融 (TradFi) 与 DeFi 的争论。 DeFi 的日益普及通常被认为是 TradFi 的丧钟。 然而，一些 TradFi 公司在低迷时期的数字资产管理策略表明，TradFi 和 DeFi 现在正在走到一起，相互补充。 这种趋势可能会在合并后增加，因为各机构承认这是一场漫长的比赛。

随着合并提高了以太坊网络的安全性并为未来的可扩展性做好准备，我们预计机构将更加热衷于参与 Web3 生态系统。

在过去两年中，DeFi 的创新创造了机构采用 DeFi 所需的基础设施和工具。 从仅确保 KYC 参与者的许可贷款池，到链上资产管理、抗 MEV 最佳执行协议和去中心化身份，越来越多以机构为中心的项目进入市场。

我们也看到了 Optimism、Polygon 和 Arbitrum 等 L2 项目通过高收益来增加 DeFi 交易量。 随着合并的 L2 规模加速，我们预计会有更多以机构为中心的项目进入市场。

向 PoS 的过渡为机构创造了引人注目的奖励机会。 由于 ETH 鲸鱼——包括加密货币交易所、基金和托管人——已经认识到持有 ETH 在 DeFi 世界中的强大地位，他们已经能够从其 ETH 头寸中获得 4.06% 的年化回报率。 结合起来，我们预计 ETH 质押的实际回报率在 5.5% 到 13.2% 之间，具体取决于区块奖励、交易费用和验证者累积的最大可提取价值 (MEV) 等几个因素。

机构 DeFi 的机会是巨大的，Merge 将帮助市场成熟，为投资者在高风险领域追逐收益创造机会。 之前可能对 DeFi 的投资机会持怀疑态度的机构投资者现在已经认识到 Web3 及其相关金融工具的增长是不可避免的。 他们可能还没有完全理解 DeFi 或 Web3 背后的驱动因素定投以太坊十年，但已经知道资产类别不容忽视。

以太坊在路线图上的下一阶段将解决扩展的挑战，从而建立对生态系统的信心，特别是在加密资产可能被认为风险太大的投资中。 我们期望进步和创新能够迅速到来，无论是来自加密基金和 DAO，还是来自传统的 Web2 机构。